2016年第一季度，中国大型航空公司经历了几乎前所未有的大好时光，利润创历史新高。面包金融查了一下财务报表，发现今年第一季度，南方航空、东航和海南航空四大航空巨头实现了91亿元以上的创纪录利润。
但在利润增长的同时，四大航空公司的债务也在迅速扩张，达到惊人的5，200亿多亿美元。要警惕，在低油价、低利率的环境下，这张成绩单真的可以持续吗？如果油价逆转，利率上升，，这些负债累累的航空巨头会不会受到突然的打击？
52000亿多家航空公司的负债仍然居高不下。
面包金融查阅了四大航空公司的业绩，发现到2016年3月底，四家航空公司的债务总额已达5208.43亿美元。今年的情况并非如此，自2014年以来，四大航空公司的总债务一直保持在5000亿美元以上。
从2009年底到今年3月底，四大航空公司的总负债增加了2365亿元左右，每年超过300亿元。各大航空公司实际上一直在努力降低债务水平，截至3月底，总负债较去年年底略有下降。但是，债务比率仍然很高，如果把这四家公司作为一个整体计算，在过去十年中，债务比率从未低于70%，而当时的比率已超过90%。
与巨额债务相对应的是巨额的财政支出。结果显示，2014年至今年第一季度，四家航空公司的财务支出总额超过415亿元，母公司股东同期净利润约389亿元。为债务而工作实际上已经成为航空公司的常态。
盈利取决于油价的颜值，如何应对油价倒挂？ ？
当利润飙升时，偿还债务、本金和利息似乎不是一个大问题。根据四大航空公司的结果，今年第一季度营业收入总额约880亿，净利润达91.61亿，净利润率超过10%，是去年全年净利润的一半以上，是自四大航空公司进入资本市场以来最美丽的季度业绩。
但航空公司的利润在某种程度上并不掌握在自己手中。他们必须“用油吃饭”。根据东方航空公司的计算，根据2015年底的数据，如果不考虑其他因素，航空燃油平均价格每上涨5%，就会使航空燃油成本增加10.16亿元。根据东航2015年的净利润约为50.47亿美元，这意味着如果油价上涨25%，大部分利润将被成本上升所吞噬。
去年年底，中国南方的估计显示，每10%的燃料价格上涨，运营成本将增加2.27亿美元。去年中国南方的净利润接近5亿美元，这意味着如果油价上涨了20%，他们将大部分利润都会上涨。
四大航空公司已经取得了良好的第一季度业绩，这在很大程度上是由于油价持续低迷。今年第一季度，衡量航空煤油价格的普氏现货价格在去年大幅下跌的基础上再次下跌，创下了自次贷危机以来的新低。
持续的低油价会增加航空公司的利润，偿还巨额债务本金和利息不是什么大问题，但如果油价突然回落又会怎样呢？
在这方面，航空公司并非没有经验教训。南方航空公司2012年营收同比增长9.47%，但母公司净利润下降逾48%。中国南方航空(ChinaSouthernAirlines)在目前的财务报告中表示，运营成本的增加导致利润下降，主要原因是航空燃油成本的上升。2012年，航空用油成本为374.01亿元，占主要业务成本的44.2%，比2011年增长14.5%，主要原因是燃油消耗增加，平均航空燃油价格较2011年上涨。
在汇率下跌之前，如何处理利率的反转？
除了巨额利息支付外，巨额汇兑损失也是航空公司自去年以来高昂财务成本的原因。 在的压力下，这一直是航空公司不得不面对的问题。
2015 年下半年兑美元突然贬值，给航空公司带来巨大的汇兑损失。 例如，中国东方航空在 2015 年的汇兑损失高达 49.87 亿元，几乎相当于全年的净利润。 中国国航的汇率损失高达 51.56 亿美元.
根据中国南方航空公司的数据，2015年底的数据显示，兑的每一次变动都将导致净利润的变化为4.42亿元。
如果你进一步观察航空巨头的债务结构，你会发现他们的债务成本不仅受到汇率的影响，还受到美元利率的影响。
例如，截至2015年底，东航的计息负债约为1191亿元，其中美元占73.28%。就债务期限而言，长期债务占近63%.根据中国东方航空公司的年度报告，“大部分长期利息债务是浮动利率债务”，这“受当前市场利率波动的影响”。
美元债务的利率很大程度上受到美联储基准利率的影响。美联储加息的预期一直存在。一旦启动土地，没有预先锁定利率的美元负债必然会面临提高利率的压力。航空巨头是否准备好面对汇率和利率的双重风险？
在当前油价低、利率低的环境下，漂亮的利润数据掩盖了巨额债务。当一切看起来都好的时候，最大的恐惧是意想不到的黑天鹅，更可怕的是坏消息总是伴随着你。
2008年金融海啸后，航空巨头遭受重创，四大航空公司账面亏损总额超过293亿元。
离重点不远。
