[郭晓浩]北京时间6月16日早间，携程和去哪儿同时发布了截至2016年3月31日的第一季度未经审计的财务业绩。财报显示，携程网第一季度净营收为人民币42亿元（约合6.48亿美元），同比增长80%；归属于公司股东的净亏损为人民币16亿元（约合2.45亿美元），相比之下去年同期归属于普通股股东的净亏损为人民币1.26亿元（约合2000万美元）。去哪儿第一季度的机票以及机票相关收入同比增长22.1%，环比下降12.3%；住宿预订收入同比增长133.6%，环比下降44.0%。
合并后一季度，股东净利润为25.7亿元，是去年同期利润的近8倍；股东净亏损107.65亿元人民币，通过新的股权激励计划和职工换股计划，使当月净亏损大幅缩小，一次性权益支出减少。如果合并财务报告，旅行将拖累净利润。在金融后电话会议上，所有分析师最关心的是机票佣金和假日业务的发展问题。他说：“火车票的销售较去年同期增长了350%，特别车辆、保险、机场候机室和其他与机票捆绑在一起的产品的销售将在未来有所增加。”因此，从长远来看，该司的机票不会对机票的佣金收入产生过大的影响。
第一季度报告的结果令人高兴和担忧。
携程第一季度的净收入较上年同期增长了80%。其中，住宿预订收入同比增长70%，比去年同期和上季度增长更快，并表示“在高星级酒店和高星级用户”，包括机票、火车票、公交车票在内的票务收入同比增长106%，同比增长速度高于去年同期和当月；旅游和度假收入同比增长41%，保持稳定增长速度。同期携程股东的净亏损为16亿元(合2.45亿美元)，主要原因是合并后净亏损11亿元(合1.67亿美元)。第一季度毛利率为73%，而2015年同期为70%，与上一季度持平。扣除股权费用，携程股东在2016年第一季度的净利润为人民币2.57亿元(合4000万美元)，比2015年同期的3300万元(合500万美元)增长了近8倍。
与去年同期相比，住宿预订收入同比增长133.6%，私人住房业务萎缩，毛利增长52.3%。第一季度毛利率为75.2%，去年同期和上一季度分别为73.1%和60.8%。携程与携程合并后，酒店价格战的消费减弱，与携程的分工扩大了中低端酒店和高端酒店在二线和三线的市场。
机械葡萄酒预订业务成为资本市场关注的焦点
在过去的两天里，南方航空和东方航空先后宣布了新的机票销售政策，在国营复苏的官方旗舰店之后，航空公司的深空和山东航空机票产品类别，而在线的官方旗舰店的国家航空。6月14日，东方航空公司也恢复了其旗舰店的去向。与中国航空和东方航空的机票产品相比，只有中国旗舰店中的国家机票产品，以及东方航空的机票产品，除了官方旗舰店外，还有携带旅行的机票产品。第一季度，机票和机票相关收入同比增长22.1%，同比增长率显著低于前一水平，公司净收入下降12.3%，原因是机票总量在前一个月有所下降。“去哪里，”他在财务报告后的一次电话会议上说，在哪里与航空公司就机票预订业务进行沟通，遗憾的是，目前的进展比想象中要慢。
根据Ctrip的结果，2016年第一季度，交通券收入同比增长106%至19亿元（3.302亿美元），这也成为分析人士在发布结果后召开电话会议的焦点。
美银美林(Bank of America-Merrill Lynch)分析师问道：“携程预计第二季度净利润同比增长70≤75%，也就是说，它将略低于第一季度的增长率。这是该公司的总体趋势吗？”还是收入增长放缓，在哪个具体业务领域？这是由于酒店和机票预订量增长放缓造成的吗？而订票业务在哪里不受机票预订业务下滑的影响？此外，你能否告诉我，第二季度机票业务和酒店业务的表现如何？“
作为回应，携程首席财务官王晓凡承认，最近机票预订业务发生了一些调整，但该公司已经看到了一个非常好的趋势，并且非常有信心能够实现其长期目标。“我们的战略是实现健康和可持续的增长速度，同时逐步提高公司的营业利润率。在第二季度，由于以下业务的健康增长，我们预计该公司的净收入将同比增长70%至75%：在酒店预订业务方面，第二季度的增长率将为70%≤75%，第二季度的收入增长率将为95%至100%。王晓凡说，2015年第一季度，携程和哪里亏损超过3亿美元，而今年第一季度，由于合并后公司运营效率的提高，两家公司将非公认会计原则(未按照公认的美国会计原则计算)转化为正营业利润，这一趋势预计将在第二季度继续下去。实现非GAAP营业利润的盈亏平衡，达到1亿元人民币的利润.“携程火车票预订量较去年同期增加百分之三百五十，而巴士车票则上升百分之五百。未来，特价车、保险、机场航站楼等与机票捆绑的产品的销售将会增加，因此从长远来看，航空部的机票新政不会对携程机票业务的佣金收入产生太大影响。机票佣金政策将对公司的佣金收入产生影响，但我们相信收入转换率将是稳定的。国际机票仍然是该公司机票业务增长的动力。“事实上，票务收入和佣金并没有在财务报表中单独披露，这些产品的收入也包括在运输业务中。
携程联席总裁兼首席运营官孙杰表示，携程和去向仍然是相互独立的。携程的目标客户是商业客户和中高端用户，携程的增长战略是服务驱动的。哪里去的主要是年轻和价格敏感的客户。“从7月1日起，由于政策调整，所有销售平台将接受与航空公司相同的合作条款，预计航空公司预订量将有所增加。”
旅游业及假日业务继续高速发展
王晓凡说，出境旅游对携程酒店业务贡献了15%，对机票收入贡献了30%，对度假业务贡献了60%。在优惠券方面，高档酒店仍有下降的空间，未来优惠券的总体比例将逐步下降。未来，酒店业将有健康、可持续的发展，各级酒店都会有发展。“在低端酒店预订业务方面，由于携程过去在酒店预订市场上占据不同人群的位置，我们对高端酒店预订实施了健康和可持续的定价政策，而且价格方面没有很大的竞争压力，因此携程的优惠券比例从2015年第四季度的约15%降至今年第一季度的5%至10%。”高档酒店预订优惠券的比例也有所下降，但在低端，由于市场竞争依然激烈，我们将维持竞争性的价格策略，并对竞争对手施加压力。第二季度旅游和度假业务的收入同比增长约45%至50%。“
携程最近启动了“非常旅游”项目，并将投资10亿元在各大城市推广度假产品。王晓凡解释说，出境旅游为各行业的发展做出了巨大贡献。对酒店收入的贡献不到20%，占票务收入的30%。旅游业和假期的大部分收入来自出境旅游。孙杰说，在“非常旅游”方面，公司每年都会根据不同业务的发展制定营销策略。今年，它不仅将重点放在一线城市的业务上，还将扩大其在购买力很强的二三线城市的业务。今年5月，携程与成都和重庆的一些旅行社开展了一些促销活动。孙杰认为，这主要是针对人口稠密和购买力强的地区。携程希望通过当地旅行社推广公司的产品。目前，该公司看来非常成功，该公司将继续在这方面的尝试。
“该公司一直更重视出境旅游，并与Priceline合作，推广海外酒店，”皮杰分析师问道。“该公司在海外酒店采购方面采取了哪些行动？”孙杰回应说，中国的收入每年都在增长，越来越多的国家正在逐步放松签证限制，因此出境旅游正在迅速增长。公司将投资于相关领域，以确保产品和库存的丰富。携程和Priceline有着悠久的合作历史。携程向Priceline开放国内旅游库存，Priceline向公司开放其国际库存。
市场前景：预计第三季度门票销售将有所改善。
中国国际资本公司最近报告说，携程国内机票业务中，自营型机票所占比例约为20%，直接销售机票的比例为10%至20%，其余为代理机票。公司每张单程票40元，代理票29元(1%佣金，收入管理贡献20元)。新政实施后，预计个体户机票收入将下降20%(10元12元20元=30元32元)。但代理票的发行可能会受到影响，将门票转让给利润相对较高的自负盈亏的门票，公司的海外门票销售不会受到影响(贡献收入的20%至30%)。“考虑到上述因素，我们预计新协议对公司门票收入的影响将不到5%。”
中金公司分析师表示，携程未来将无法强制将保险产品捆绑在机票上，但渠道研究显示，航空公司仍希望在线旅行社以套餐的形式出售机票，以避免直接的价格比较，因此套餐销售不太可能受到限制。携程的收入管理措施预计将抵消强制性绑架的取消，因此市场对这起事件的影响可能过于担忧。“英吉利频道的研究显示，2016年上半年，阿里旅游发行的机票数量大幅增加，而阿里的大部分机票都是代理机票。考虑到这一新协议对中小型旅行社最为不利，如果航空公司平等对待对方，我们预计携程的机票发行将在第三季度再次加速。”
中金还预计，由于酒店回报率(从去年第四季度的15%降至最近的个位数)和火车票收入的快速增长，携程第二季度的收入将比去年同期增长35%以上；但机票销售和团体旅游可能会下降。我们目前预测第二季度酒店收入将比上年同期增长约45%，票务收入同比增长约40%，团体旅游收入同比增长约25%。“航空公司抵制去向的不确定性依然存在，预计第二季度对机票业务的影响将大于第一季度，机票流量的下降也将影响到该网络的其他业务。我们目前预测，第二季度机票及相关收入将较前一个月下降20%，同比下降26%，酒店私人客房收入将减半，至去年第四季度的一半。”
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