2012 年上半年，带来的汇兑收益为正负，带动了三大航空公司的中期业绩。[电力]T501脸面全无"。两年后，相似一幕又在上演。
今年上半年，货币再次进入贬值通道，这导致了一个有大量美元的航空公司的债务[电力]T501心惊胆战"。三大航纷纷预告业绩大幅下滑，南航更是预亏9-11亿元。这或将成为航空公司近年来最难看的一份中期成绩单。
业内人士认为，未来人民币汇率将告别长期单边升值趋势，航空公司。[电力]T501靠天吃饭"的日子难延续，可考虑通过套保等操作应对人民币汇率波动的风险。另外，今夏航班的频繁延误以及长时间、大范围的流量控制，给往年的民航旺季浇了盆冷水。航企下半年要走出业绩低谷，需下一番苦功。
汇率也失去，汇率也是外汇。
七月初，三大航空公司相继发布半年业绩预测.中国南方航空公司今年上半年预计亏损90亿至11亿元，而去年同期为3.02亿元；国航预测，净利润可能比去年同期下降55%至65%，去年同期下降11.19亿元。东航预计上半年净利润将低于5000万元，而去年同期为7.63亿元。
值得注意的是，这一次压低了航空公司的利润。[电力]T501元凶"不是油价，却是曾为航企盈利功臣的汇兑损益。业绩预告中，三大航不约而同指出，[电力]T501业绩大幅衰退主要因为人民币汇率波动，2014年出现较大的汇兑净损失，而去年同期是汇兑净收益，导致财务费用同比大幅增加。"
海南航空相关负责人告诉记者，由于海航美元债务比率偏低，受汇率损益的影响也较小，表现较为正常。
经过多年的坚挺，今年上半年人民币进入贬值通道，上半年下跌2.5%。随着，汇率[电力]T501双刃剑"的面孔在一季度便露出端倪。
今年第一季度，国航净利润同比下降62.71%，主要原因是导致的外汇净亏损，比去年同期下降了8.03亿元。中国南方航空公司第一季度亏损3.06亿元，排在第四位。银河分析师李隽估计，中国南方第一季度外汇损失超过10亿元，而去年同期的外汇收益为7500万元。如果扣除汇兑损益，国航、南航的营运利润将实现同比增长.
交换收益是公司业绩的催化剂。2011年和2013年，四大航空公司的净利润分别为人民币200,7亿元和96.95亿元，同期总汇兑收益分别为82.38亿元和73.59亿元，分别占41.05%和71.91%。
以一家公司为例，2013年南方航空公司的净利润为189.5亿元，同期的汇兑收益为27.6亿元，国家和东方航空公司的汇兑收益为当年净利润的50%，海空汇兑收益的相对会计比率最小，但超过全年净利润的四分之一以上。
[电力]T501汇兑收益在给三大航空公司带来靓丽业绩的同时，也暗藏着巨大的风险。随着人民币对美元贬值压力逐渐增大，航空公司过于依赖汇兑收益，无异于一场赌博。"有业内人士这样评论道。
美元的脸很难看
航空业属于外汇责任行业，受人民币汇率变动的影响.. 由于航空公司需要从国外进口大量飞机，目前全球飞机采购主要是以美元作为结算货币，因此美元负债一直是航空公司最大的负债，占三大航空公司总负债的 70% 以上。
根据四大航空公司2013年年度报告，四大航空公司占其利息债务的70%以上。海航指数略低，约为30%。这意味着，如果人民币对美元升值，就会产生很大的汇率收益，相反，会出现账面汇率损失。
据业内人士估计，人民币将贬值1%，国航、南航和东航的每股收益将分别减少0.05元、0.06元和0.04元。而从国内三大航空公司在国内外，中国南方航空公司的主要运力集中在国内，国际航线相对较小，国航、东航国际航线所占比例较高。因此，中国南方航空公司对人民币波动的敏感性相对较高，而受人民币变动影响的灵活性也是最大的。
[电力]T501未来两年仍然是航空公司引进飞机的高峰期，比如东航到2016年拟引进飞机193架，国航和南航分别拟引进150架和129架。机队规模扩张速度加快，租赁负债与购买飞机贷款自然增加。这也意味着，汇率波动对汇兑收益的影响将进一步增大。"一位航空业内人士指出。
航空公司能不看美元吗？ 对此，一位航空公司高管告诉记者，这家航空公司是主要的。[电力]T501靠天吃饭"，并没有采取多少应对措施。
[电力]T501虽然国际上有通行的锁定汇率的金融手段，但需要对汇率走势有较准确的判断以及较高的专业知识、操作手段。就像当年油料套保一样，不熟悉的东西不敢碰。"该人士指出。
[电力]T501另一方面，可能大家还是认为，长期看人民币还是会升值的。"该人士补充道。
东航国际金融分析师陈东海表示，年初人民币汇率的变化表明，过去单边升值的长期趋势很难看到。因此，航空公司必须开始应对货币波动的风险。由于航空公司的主要业务不是投机性的，因此必须遵守套期保值规则，即持有净外汇收入的外币缺乏相应的头寸；如果存在净外币债务，则持有较长对应头寸的外币。
[电力]T501比如，目前国航和南航等公司，都有着超过百亿美元的净债务，因此应当做多美元/人民币的汇率。而对于有欧元、日元、澳元等营业收入的，则应当是做空对应头寸的这些外币。"陈东海指出，许多中国的航空公司已经走向国际，汇率和原油波动的风险已经成为主要的经营风险。所以，对于汇率和原油进行套期保值的操作，是稳健经营的必备条件，只要严格履行套期保值的规则，不试图投机盈利即可。
高峰季节不像今年下半年预期的那么高。
[电力]T501下半年国内经济整体稳中有增，民航运输需求仍然会保持增长。"对于下半年，上述航空公司高管表达了较为乐观的态度。在他看来，国内市场仍然是主力，虽然受到短期性、局域性的影响，但不会改变整体增长的趋势；国际市场基础较小，暂难担纲航空公司盈利逐利，但随着出境游人数的日益增多，增长速度很快。
然而，今年夏天频繁的延误和华东12个机场的交通管制给航空公司下半年的业绩蒙上了阴影。
根据过去的法律，每年的第三季度是传统的旺季，航空公司往往会增加航班的密度，一些受欢迎的航线也将取代较大的飞机以飞行，票价和平均乘客费率将保持在较高的水平以上，年业绩与这一时期的收入密切相关。
然而，航空公司消息人士告诉媒体，今年空中交通管制高度集中，持续时间长，影响范围广，是一个罕见的历史。对于航空公司来说，在旺季很难释放大规模的客运量，这对航空公司的盈利产生了巨大的影响，并导致乘客对民航的信心下降，部分原因是高铁。
中国证券与安全理事会(China Securities And Security Council)分析师李隽表示，中国航空业在未来一段时间内将继续低迷，因为需求下降，供应和增长率没有明显萎缩，人民币升值趋势也不再明显，也难以期待油价的下行红利。该行业有系统的投资机会的可能性不大。[电力]T501下半年，行业可能出现阶段性的投资机会，主要来自于票价和毛利率水平同比下滑趋势的阶段性企稳、油价上行风险的向下修正等。"
