国泰航空连续两年亏损　仍未摆脱“至暗时刻”

拥有71年历史的国泰正在经历一个"黑暗力矩"。

由于燃料套期保值、激烈的外部竞争、罚款和劳动力成本，国泰航空已连续两年亏损了两年，而去年的净利润为-1,259亿港元（1.014亿元），比上一年增加了一倍。不过，该数字远小于分析师此前预测的28亿港元。

国泰航空2017年营收达972.8亿港元，增长4.9%。从收入结构的角度来看，虽然该公司在报告期内开设了多条新的客运路线，但乘客收入并没有增加至664亿港元，而作为盈利能力的主要指标，乘客回报率则下跌3.3%。然而，国泰货运收入增长19.1%，至239亿港元，使国泰货运收入增长19.1%，至239亿港元，在一定程度上弥补了客运业务的损失。

“客运市场产能过剩已导致与其他航空公司的激烈竞争，并继续拖累多数主要航线的收益。油价上涨，但燃料对冲损失有所下降。”国泰集团董事长斯利山(JohnSlosar)说。

燃料还在国泰的心脏。尽管燃油套期保值损失有所减少，但随着去年国际油价上涨，该公司的燃料成本(包括对冲损失)增加了359亿美元。燃料对冲是航空公司利用金融衍生品锁定未来燃油价格和抵御油价上涨的行为。

然而，一些令人惊讶的事情是，国泰太平洋公司的股东今年上半年应亏损2.051亿港元，但根据国泰航空的结果，今年下半年，国泰航空的利润为2,792亿港元。作为回应，国际投资分析师晨星(Morningstar)分析师胡松(HuSong)对记者说，下半年通常是中国航空公司的旺季。

“近两三年来，中国大陆航空公司在国际航线上投入了大量的运力，特别是在东南亚、欧洲和美国，导致市场竞争异常激烈，影响了国泰航空公司的利润，但自去年以来，中国三大国有航空公司已开始声明应注重盈利能力，而不是盲目追求运力扩张，这对国泰来说是个好消息，这也可能是国泰下半年业绩好于预期的原因之一。”胡松分析说。

在地区收入方面，国泰的北美和东南亚营收在2017年下降，这与大陆航空公司在过去一段时间内持续开放东南亚和北美航线有关。

在它的表面上，国泰航空公司似乎不在多鼓里，但它不是。国泰航空公司的核心业务在2017年亏损430亿美元，比2016年增加了10亿港元。去年，国泰航空公司从欧洲委员会获得了1,498亿港元的罚款，但国泰航空(国泰航空公司)在中国航空(ChinaCivilAviationInformationNetworkCo.,Ltd.)出售股份的中国航空(AirChina)中发行股份约8.83亿港元。

国泰航空于去年上半年在集团内部启动了为期三年的转型计划。国泰航空董事长乐山说：“2018年的首要任务是实施公司转型计划，改变集团的工作政策，以便更有效地控制成本，从而进一步加强客运业务。”